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        3月27日早间，离岸人民币(6.2684, -0.0021, -0.03%)再现拉升，延续前一日的暴力大涨;人民币兑美元升破6.24关口，再创2015年“811汇改”之后的新高。

       探因：央行干预？美元新低？还是因为港元(7.8465, 0.0006,0.01%)？

        某香港银行外汇交易员表示，人民币突现大涨，与同期美元指数(89.0584, -0.0143, -0.02%)大幅跳水下跌息息相关。从26日13点起，美元指数在短短7个小时内从89.46直线下跌至日内低点89.16，引发人民币买涨潮。

       “折让美元突然遭遇抛售下跌压力，加之金融市场担心中美贸易战打响令美国经济增长前景受冲击，因此很快掀起一股抛售美元避险潮，最终触发人民币跳涨。”布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外汇策略主管Marc Chandler分析。

        他指出，当前美元之所以被广泛看跌，另一个重要原因是上周末美国总统特朗普在签署1.3万亿美元政府拨款议案的同时，表达了对这份议案的失望，金融市场因此对未来美国政府关门的担忧骤增。

        “在内忧外困的情况下，基于美元下跌而买涨人民币，成为当前一种胜算颇高的新套利策略。”Marc Chandler直言。

        “起初，市场以为中国央行入市干预抬高人民币汇率以缩小中美贸易赤字规模，事实上中资大型银行没有大手笔买入人民币抛售美元的迹象。”上述外汇交易员向记者透露。这也让市场一团雾水，不少对冲基金只能选择跟风买涨人民币对冲美元下跌风险。

        新浪财经专栏作家韩会师也认为，周一人民币的飙升并不是央行在背后推动，美元指数超预期的疲弱导致投资者抛售美元的动力突然增大可能是主要原因，而流动性较差的市场大环境则起到了推波助澜的作用。如果美元指数继续疲弱，人民币的强势行情恐怕还未到头。

         此外，有分析称人民币大涨与港元利差跳涨相关。Marc Chandler指出，3月26日，港元拆借利率直线走高，隔夜港元HIBOR上升10个基点至月内新高，12个月期港元HIBOR上升4个基点，创下2008年以来最高水平，令美元-港元利差开始呈现收窄迹象，迫使国际资本纷纷终止买涨美元沽空港元的套利交易，改为抛售美元离场。

        机构加仓人民币避险

       当前，全球美元荒正愈演愈烈，尤其是上周3个月美元拆借利率与美元隔夜拆借利率之差(即LIBOR-OIS利差)扩大至2009年5月以来最高值55.5个基点，金融市场普遍担心全球美元流动性日益吃紧。

        “这在某种程度上对美元指数上涨构成不小的利好。”一家欧洲资管机构外汇交易部门负责人坦言，但市场偏偏对此选择无视。

        他直言，受美元指数不断跌向89冲击，3月26日不少国际资管机构进一步削减美元头寸，转而买入黄金与人民币等避险资产，助长了人民币涨幅。

        美元净空仓规模创近4年新高

        根据澳新银行(ANZ)援引美国商品期货交易委员会(CFTC)最新的交易商持仓报告(Commitment of Traders Report)的数据，上周杠杆基金继续抛售美元，这令美元净空仓规模触及2014年5月以来最高。

        澳新银行外汇策略师Khoon Goh和Rini Sen表示，在过去一周，美元兑除欧元(1.2449, 0.0002, 0.02%)之外的其它所有主要货币都遭到抛售。

        他们说道：“如果市场的避险情绪持续，因对美国关税措施感到担忧，预计日元将因避险需求而进一步呈现净买入局面。”

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